海富通基金周雪军：市场回暖停止时 自动权利投

海富通基金周雪军：市场回暖停止时 自动权利投资踊跃可为 2025年02月17日07:50 中国证券报  步入2025年，市场出现出不少令人惊喜的新闻。1月份以来，上市公司2024年事迹预报麋集宣布，电子、汽车、社会效劳、食物饮料等多个赛道亮点频出；DeepSeek横空降生让资管圈为之奋发，或为科技赛道带来新一波构造性行情……瞻望投资端，2025年的权利市场会怎样归纳？新的一年该怎样规划？这些都是当下市场热议的话题。 克日，中国证券报记者带着这些成绩采访了海富通基金总司理助理兼公募权利投资部总监周雪军。在周雪军看来，当下市场向上风险不年夜，行业设置上存眷科技生长股及低估值高股息种类；将来依据经济苏醒情形，可存眷与经济顺周期修复相干的泛花费、周期、制作板块的构造性投资机遇。 构建有性命力的投资组合 从业多年以来，周雪军一直秉持着自上而下与自下而上相联合的投资框架。他表现，自上而下的微观战略研判是本人治理组合的策略中心，这波及到对寰球经济局势走向、市场作风改变等诸多方面的断定。而自下而上跟踪各重要行业景气趋向跟格式归纳，能够对微观战略的预判停止深度验证，从而进一步明白行业设置的重要偏向。 “在从前的十多年时光里，中国工业构造的变更速率十分快，这请求咱们基金司理与时俱进，连续追踪细分范畴的最新变更，精选个股，以确保投资组合跟工业开展头绪相婚配，如许的投资组合才存在性命力。”周雪军表现。 从周雪军在管产物的过往季报中能够看出，基金司理外行业设置上浮现多元化、平衡化的特色。公然材料表现，从前五年，周雪军总体在电力装备、TMT板块保持偏高设置；在医药、食物饮料行业一直有设置，但力度绝对较低；同时，他还规划了地产、银行及非银金融、建造建材、有色、煤炭、化工、机器、军工、汽车等多个行业。 悲观对待2025年权利市场 “咱们团队对2025年的权利市场，尤其是自动权利投资是充斥等待的。”周雪军对记者表现，在利好政策一直出台的配景下，微观经济无望进一步回暖，构造性投资机会或一直出现。比方，以旧换新等花费补助政策正在踊跃开释花费活气，地产政策的逐渐落地也会进一步提振住民预期。 在周雪军看来，2025年海内的货泉跟财务政策可能比2024年愈加踊跃，政策仍有调剂空间。他估计A股行情跟基础面将浮现“N”型震动走势。短期来看，活动性变更可能主导市场节拍，一方面须要存眷市场调剂时主流资金的年夜范围入市，另一方面也要存眷在政策预期安慰下，住民存款向股市转移的情形。 从中临时来看，周雪军以为，若5年期存款市场报价利率（LPR）降至房钱报答率邻近，地产企稳前提将愈加坚固；2025年下半年经济或稳步苏醒，市场投资主线或将回归到基础面，可存眷顺周期的泛花费跟高端制作相干的构造性投资机遇。 别的，从危险溢价率跟股债性价比角度看，A股仍然存在吸引力。“咱们断定，现在股市向上风险不年夜。”周雪军表现，“跟着将来市场危险偏好上升，估值适度错杀的局势难再现，叠加政策端对资源市场的连续庇护，市场预期后续经济基础面无望回稳，此时入市或是一特性价比拟高的时点。” “科技生长+高股息”的哑铃战略 谈及当下的设置思绪，周雪军表现，因短期基础面并未明显变更，设置“科技生长+低估值高股息”的哑铃战略依然实用于以后市场。 在股息率较高的金融地产方面，周雪军表现，起首，跟着近期政策端对银行板块的连续庇护，银行抵抗危险才能无望进一步晋升，资产品质无望连续改良，并且银行股息率远超10年期国债收益率，主动指数基金突起无望改良银行股的资产估值形式。其次，2024年9月政治局集会对地产政策定调曾经产生改变，提出“止跌回稳”的请求，只管短期修复还须要时光，但地产股自身更受益于供应侧出清跟政策改良，将来或有更多利好政策出台。 对于科技生长板块，周雪军表现，起首，泛新动力行业（风、光、储、电池及资料等）的市场竞争情况跟供需关联无望逐渐改良。现在看，海风、电网装备绝对较好，电池及资料的竞争格式正在逐渐改良，储能行业无望保持较高增加。其次，在TMT偏向，需要端浮现安稳分化的格式，而供应端局部行业有价钱触底、供应压缩迹象。“现在股价下行的最年夜驱能源还是翻新，海内紧跟人工智能、特斯拉、苹果等翻新链条，海内紧跟华为引领的冲破。”周雪军表现，“近期DeepSeek震撼寰球AI圈，中国AI利用可期。咱们将基于中期投资视角，依据个股的代价空间与估值对照、代价兑现节拍等踊跃掌握细分行业跟个股的投资机遇。” 从中临时来看，周雪军表现，跟着更多政策出台，若经济苏醒过程放慢，市场投资主线无望从“科技+盈余”切换到顺周期板块。在周期、制作范畴，周雪军绝对看好黄金、有色等上游资本板块，建造、公用等与当局化债相干的行业能够适度存眷，机器、化工等板块亦有投资机遇。 (义务编纂：叶景) 免责申明：中国网财经转载此文目标在于通报更多信息，不代表本网的观念跟破场。文章内容仅供参考，不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。